阅读提示：     波罗的海干散货运价指数（BDI）不但是衡量国际海运状况的晴雨表，也成为反映国际间贸易情况的指数，堪称航运界的灯塔。长期以来，在人们的印象中，如果BDI出现显著上扬，说明世界经济状况良好，国际间贸易火热，如果BDI出现暴跌，则说明世界经济下行，国际间贸易低迷。如果真是这样，近期BDI的暴跌是否就说明了世界经济已经糟糕透顶了呢？好像不尽然，也许，我们可以深入剖析。 尽管权威性遭到质疑，但BDI仍然不失为全球经济状况的风向标。     BDI缘何走红     BDI前身为BFI，是钢材、谷物、煤、矿砂、磷矿石、纸浆等散装工业原材料及民生物资的运费指数，由设在英国伦敦的世界著名8、
航运交易所——波罗的海交易所每日发布。     实际上，追溯到上世纪六十年代，BDI就已经成为欧美日大企业进行投资造船、物流和金融衍生品的主要参考指标，各国在制定航运、船舶融资、税收和货运政策时均以BDI的走向作为依据之一。BDI早已不只是干散货航运市场的指标，基于散货船租金相对于集装箱运价指数的即时性，以及与全球原材料或大宗商品需求之间的天然密切关系，该指数多年来都被视为全球经济走势的衡量指标。随着中国对国际干散货市场影响力日增（全球最大的铁矿石进口国，干散货运载能力占世界的37%），BDI又被当作探测中国经济健康状况的温度计。     近年来，经济学家和证券分析师的青睐有加，更使得BDI几乎成为一种横跨数界的流行符号。与股评家用BDI来推测股市移居美国的条件每日涨跌相比，集装箱运输市场采用BDI来判断全球经济景气荣枯似乎显得准确得多：同样是航运业，同受全球贸易兴衰影响，同样是长周期预测。     只是近期，集装箱运输市场一派繁荣景象与BDI的大幅背离，BDI又与其他经济领先指标发出不一样的信号，BDI的预测性才引发航运经济领域越来越多的关注和讨论。     金丝雀为谁而唱     在十九世纪英国的煤矿，矿工们下矿作业都会带上一只金丝雀。金丝雀对瓦斯天然敏感，只要矿坑内稍有一点瓦斯，便会用急迫的歌声警示矿工们，因此煤矿里的金丝雀，也是早期预警工具的代名词。在国外，人们会用“煤矿里的金丝雀”来称呼BDI，“煤”自然很容易引发与散货运输及BDI的联想，3、
可谓语带玄机。     然而，最近“煤矿里的金丝雀”却遭遇了尴尬。今年，在北半球迎来罕见炎夏之际，在全球经济走出金融危机阴霾的当口，在国际集装箱运输市场提前和持续火爆之时，国际干散货运输市场却如坠冰窟。从5月到7月中旬，BDI跌去59.1%。在5月份全球钢铁产量刚刚破纪录之后，BDI掉头向下，13个月来首次探到2000点以下。既然BDI作为全球钢铁生产及经济产业的标志，也位列世界经济先行指标之一，有观点认为BDI下降是经济下行的征兆。BDI的持续大幅下跌，不但对全球经济恢复力度打上问号，而且可能是二次衰退的早期症状。然而，更多的观点却对此表示了怀疑。     Capital Economics咨询公司驻伦敦首席国际经济学家杰索普表示，分析师们曾经一度将BDI和美国政府债券收益率放在一起研究其相关性，现在则更多地认为BDI只是一个反映现状的指标，“我们无法从其他经济数据推测的东西，BDI也很难告诉我们。将近一年来，中国经济放慢增长速度，我们已经知道商品价格在下跌，这可以从市场上直接观察到。”     杰索普认为，BDI似乎更多地作为反映中国需求增长的指标，而BDI在经济领域的异军突起只是由于过去5年中缺乏其他可靠的贸易参照。2008年之前的数年，航运业处于空前繁荣的巅峰时期，运价本身成为一种交易资产，这也是BDI最受经济学家们追捧的年代。然而现在，BDI作为反映工业生产和消费需求增长的指针，从而预测全球经济表现的日子已经过去。BDI可能受航运特定因素的“扭曲”，比如反映新船运力交付的影响甚于需求面的变化。很有可能存在这样的情况：当全球商品需求提升，价格上涨，而BDI表现仍然疲软，只因运力的过度供给。     当一些市场分析师将近期BDI下滑解读为中国钢铁需求下滑的前兆时，希腊干散货船公司Paragon Shipping行政总4、
裁波杜洛鲁则认为，与其说是需求，不如说是过度供给导致BDI临时性下降。杜洛鲁无疑代表了更多散1、
货船东所倾向的观点，他们认为市场仍然坚挺，基本面没有改变。杜洛鲁在接受媒体采访时坦言，他并不为市场需求担心，不认为中国或者印度会减少商品需求，他认为近期市场下跌完全源于供给冲击。与此同时，杜洛鲁也反驳了将BDI下降与更广泛意义上的经济下行联系起来作为二次探底开始的假设。杜洛鲁认为，现在的情况和2008年有很大区别，2008年是信用危机导致进出口商资金链断裂而使贸易陷入停顿。现在的供需失衡则远没那么可怕，行业自身有能力通过结构性调整加以改善。     BDI是否失宠   &美国职业移民最新消息nbsp; 近期集装箱和散货运输市场一荣一枯，具体剖析，可以发现这两个航运板块虽然同受全球经济大气候的左右，但无论在季节性、所处发展周期、行业特点、运作模式上都按照各自的发展轨道运行。而正如波交所行政总裁佩恩近期亲自撰文澄清的一样，不要把BDI当作神来过度膜拜。     实际上，作为经济晴雨表，或者说造船、钢铁、海运等行业的先导信号，BDI 的波动周期已经大为缩短，无疑更加大了对于宏观景气度的判断难度。集装箱运价指数反映的是纯粹的实体海运贸易的起今年中国移民美国多少人落，而对于BDI来说，由于长期协议、FFA 等锁定利润和成本的操作空间较大，大量资本随着BDI的升降而进退，投机炒作过程的进进出出，极大增加了BDI的波动幅度。美元走势、油价震荡、国际贸易盛衰、运力供给过剩、金融衍生品杠杆作用等因素均能轻易引发BDI的暴涨暴跌。 爱尔兰红木家具品牌移民美国    当然，由于原材料需求变化会导致全球工业新一轮周期，BDI与实体经济之间必然存在着真实关联。诚然BDI还会受到运力供给等因素波动的影响，使得BDI对全球经济和航运市场的敏感性和预见性可能遭到6、
某种“扭曲”，但BDI至少包括了国际航运市场对经济变化的“原始感应度”。曾经，2007年世界经济一片繁荣，BDI一路走高。2008年美国次贷危机诱发的全球金融危机对世界经济造成了极大的负面影响，消费者信心指数暴跌，油价暴跌、杠杆效应被放大，BDI随之出现暴跌。去年中国4万亿投资和美欧日等国救助计划的实施挽救了几近崩溃的世界经济，又使BDI在震荡中走高。     因此，在找到更为贴切的经济景气度指数之前，BDI以尚无替代的优势仍会继续流行，从而继续遭遇各方检验和世人评判。而BDI下跌所暗喻的供需失衡危机，将同时为集装箱班轮古巴移民美国业界鸣响警钟：保持理性，应成为一种习惯，而非权宜之计。特约记者 陈蓉