油运承压供给，受制需求增长乏力，显现出旺季不旺态势     根据我们的初步预测，预计2011年VLCC新船实际交红木家具品牌付量70-80艘，供给面仍然较为严峻。目前供给面压力似乎已经开始显现，在当前旺季情况下，VLCC的TCE水平处在2007年来同期美国移民绿卡水平的最低位置，显示出旺季不旺态势。此外，海湾-日本（TD3）航线VLCC的FFA表明2011年仍不乐观，2011年上半年TCE大约只有2.3万美元/天。     需求方面，从10月份数据看，我国石油进口同比下降超过15%,，且从西非等较远运距的进口量出现下降，仅为9月份的5成左右。此外美国如何移民，美国周日均原油进口量在上周之前表现也较为疲软，但最近一周明显反弹。北半球一些国家已经提前一个月进入冬季，寒冷天气预计将会给油运需求增长注入动力。     干散货运输市场疲软，运费上下两难     在供给高增长的压力下，BDI指数难以上行。而目前整个干散货运输业进一步下行的空间也较小，因为有经济美国移民新政策逐渐恢复正常增长及美元指数疲软5、
的支撑。目前niw美国移民BDI指数运行在2200点上下，未来能否上行需等待刺激因素，这包7、
括冬季寒冷超预期、中国铁矿石需求恢复增长及美元指数下行等。 &nbs2、
p;   集运扭转颓势还需等待     反映上海出口集装箱即期运输市场的新版运费指数SCFI仍处在快速下跌的过程中，目前指数已经较7月初下降了27%。中国新出口订单指数从9月的52.8略微下滑至52.6，表明未来一段时间我8、
国集装箱出口仍美国f2a移民一般需要多久不乐观，集运上行还需等待。     投资建议：暂推荐航运业务快速发展的大连国6、
际     目前大连国际低成本新船正逐渐投入运营，2011年业绩将高增长，继续推荐。     风险提示：我国调控政策抑制海运需求风险；欧美经济持续不振风险。