从铁矿石到鱼粉行业的金融逻辑 　　任何国家的企业发展都有明显的6、
历史文化烙印，中国企业在发展过程中也带有中华五千年文明的显著特点。一方面，中国有丰富的自然禀赋，包括资源和人力，所以仅凭借中国自己之力已经让国人生活的非常富足；另一方面，从中国历史更替看，普通百姓饱受战乱之苦，能固守一片土地，安乐生息就很知足。所以中国企业一方面勤劳、自强不息，另一方面却呈现出保守的特点，难以放眼世界，利用全球资源。如今随着电子通讯和交通运输技术的发展，世界的边界变得愈来愈小，贸易和商品的流通速度越来越快，只有学会驾驭全球整体资源，方可树立对经济发展有力的话语权，而这其中一个重要的红木家具品牌催化剂就是利用金融杠杆。 　　铁矿石金融化之殇 　　铁矿石作为国家战略支柱产业钢铁的原材料，可谓一石激起千层浪，包括2009年力拓间谍门牵出的铁矿石贿赂，及2010年4月维系了40年之久的铁矿石长协体系瓦解，正式进入短期的季度定价机制，这一定价导致中国钢企在2010年全年多支出360亿美元~400亿美元。铁矿石现货市场价格波动幅度在70%以上，这是钢铁生产企业难以承受的。新的定价机制增加了钢铁生产企业和贸易企业的采购难度，使其不仅面临着价格频繁波动的风险，还存在着采购数量、采购周期、原料库存及生产计划等各种风险隐患。在今后的数年里，很多人相信铁矿石将走出“长协—季度—现货—期货”的价格演变模式，从相对固定的价格逐渐转变成与现货市场挂钩的合约后，这也是其他大宗商品定价机制演变的翻版。 　　铁矿石逐步被金融化，一方面源于其特定的产品属性。一是现货价格波动大，交易者需要利用期货价格预先把价格确定下来，回避价格风险或锁定成本；二是供需量大，每年的4、
铁矿石产量至少有8亿吨，而每年成品钢的产量大概又在10亿吨左右，巨大的供需市场规模使得铁矿石充分竞争，达成权威价格；三是易于分级和标准化，铁矿石经过几十年的开采和发展，已经是质量稳定的商品，并形成国际公认的质量标准，很容易分级和标准化；四是易于储存、运输，作为自然资源中的硬金属，铁矿石对于存储和运输的要求很低，没有远期交割的风险。 　　另一方面，不容忽视的是美国华尔街的金融大鳄，在看到铁矿石巨大的利益机制后，他们或直接进行金融化的铁矿石掉价期货买卖，或控股力拓和必和必拓获取隐性收益，所以铁矿石和钢铁行业的博弈方并不只有铁矿石供应商和各国钢铁企业。 　　基于此，我们看到全球1、
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源的传导和抢夺非常激烈，同时我们也感受到国际巨头们彼此配合，其商业运作模式已经美国的第一批移民不仅仅停留在普通的产品生产销售，而是逐步借助金融手段，逐步将铁矿石金融化，形成矿石期货。因此中国未来将不仅是要在铁矿石定价机制上争取话语权，更应该在金融市场上争取议价权，将其作为一种保值和锁定价格的手段。 　　鱼粉行业的借鉴意义 　　看似风马牛不相及的行业，我国鱼粉行业的境况却与铁矿石有惊人的相似。鱼粉是饲料中的重要成份，属于饲料添加中最优质的动物蛋白，既起到提高饲料产品中蛋白含量的作用，又能够大大提高饲料的适口性。随着全球畜牧产业的飞速发展，由此带来对饲料原料及鱼粉的需求持续增长，饲料行业快速壮大。鱼粉年需求量约几百万吨，中国是世界上最大鱼粉消费国，每年约150万吨左右。而实际上，由于我国渔业资源有限，捕捞和生产加工能力较弱，导致70%以美国劳工移民排期表上的鱼粉依赖进口。全球生产国主要在秘鲁和智力，其地位堪比世界三大铁矿石生产国。 　　有鉴于中国铁矿石发展的艰辛历程，中国鱼粉行业在未来的发展中有几点确实值得思考。 　　首先，整合国内鱼粉生产企业，建立国内鱼粉行业龙头。我国的鱼粉生产目前主要分布在山东荣成、浙江舟山、辽宁大连等地，我国生产国产鱼粉的企业有500家左右，这些企业大都生产规模比较小，其中年产量超过5000吨的没有几家，超过1万吨的更是屈指可数，并且中国鱼粉质量也是参差不齐，掺假鱼粉屡见不鲜，是三聚氰胺最早应用的领域。未来集中这些海域的中小企业，在中国形成较强的鱼粉企业联盟，无论对抗国际鱼粉巨头还是不断争取全球鱼粉定价权都具有重要意义。鱼粉企业的联合，主要的推动者在于各地政府，因为鱼粉企业生产的环境污染8、
已经对地方造成很大影响，政府通过引入环保技术，解决环境问题的同时，将分散的作坊化鱼粉企业整合，建立全国鱼粉行业标准，引导企业规范化发展。 　　其次，联合国际鱼粉生产企业，在国际鱼粉市场有一席之地。一方面，我国建立了强大的鱼粉生产体系；另一方面，我国有最大的需求市场，所以我们具有引导市场的能力，通过联合国际鱼粉企业，共同建立鱼粉定价机制，对鱼粉的价格传导有一定话语权，规避像中国钢铁企业一样，只能被动接受国际巨头的游戏规则。 　　第三，借助金融工具，完善鱼粉价格机制。鱼粉现货价格也有过山车的特点，尤其金融危机前后其波动很明显，从每吨1.3万元下滑到0.9万元，导致很多鱼粉加工企业倒闭，也严重影响了饲料行业及整个畜牧业。而期货或相关衍生的金融工具，如掉期合约等，对平抑鱼粉现货价格波动，起到有力保证。当然，鱼粉金融化，目前很多条件还不具备，包括其标准化程度和储存特性等，而且金融化是一把双刃剑，在没有充分掌握金融化的规则前，可能成为华尔街等金融大腕的牺牲品。 　　根据英策咨询的数据显示，中国国有企业主要分布在石油、钢铁、金融、交通运输、建筑建材以及煤炭等国民经济重大支柱型行业，而民营企业，则在生物制药、商业百货、汽车制造、家电和房地产及电子信息等领域，占有一定的优势。 　　脱胎于计划经济体制下的中国企业的规模和行业分布特点，有其独特的形成机理。由此带来的结果是占据国家经济移民去美国有什么要求命脉行业的国企不需新移民美国要掌握过多市场化生存技能，而更具灵活和美国移民12月排期表创新天性的民营企业则受限于生存的压力和整体行业规模，比较分散。在今年世界500强排行榜上榜的61家大陆公司中，只有两家民营企业，即华为公司和江苏沙钢集团。 　　同时对比中美两国上榜公司则会发现，中国上榜公司最多的行业是金属产品，而美国上榜公司最多的行业是保险。这在一定程度上说明了我国的金融化程度还急需提高。因此在中国经济转型的重要时期，中国企业还是有很多技能需要提高，也还有很多固守的文化理念需要改进，包括熟识金融工具，这不仅是专业的金融家做的事，而且也是全民需掌握的通用语言。同时加强国家间的合作，主动走出去，避免被动挨打。