解决当前B股困局的又一种思路登上资本市场的舞台。 　　在A股和B股同时上市的中集集团抛出了B股转H股预案，提交股东大会审议。在此之前，中集集团已经停牌一月有余，公布上述消息并复牌交易后，A股和B股的走势大相红木家具品牌径庭，A股累计下跌14.27%，而B股上涨美国移民的政策6.41%。 　　中集集团提出的B股转H股方案为解决B股的问题再次指出一条路径，此前B股改革计划已有多重5、
版本，分别是南玻等公司提出的回购注销、类似闽灿坤B遭遇的因不符合上市标准将被勒令直接退市和管理层提出的B股直接转A股方式等。 　　由于在深交所上市的B股股票和港交所的H股均是以港币计价，不需要考虑汇率因素是中集集团B股转H股方案的最大优势。但事实上，B股转H股还必须得到内地和香港的监管机构和交易所的批准，在尚无“港股直通车”的情况下，B股持有者面临在港交易的政策性障碍，股东大会的认可也是拟“转港”公司应过的移民美国需要条件关。 　　中集“尝鲜” 　　中集集团8月15日发布公告，拟将已发行的B股转换上市地，即以介绍的方式在港交所主板上市及挂牌交易。除招商局国际、COSCO及LongHonour外，原持有B股股票的投资者可以选择行使现金选择权，向公司安排的第三方提出收购持有股票的要求；也可以选择继续持有，但股票上市地变更为港交所，股票性质由境内上市外资股变更为境外上市股。 　　此次现金选择权的行权价格为9.83港元/股，较中集B停牌前的最后交易日收盘价格9.36港元/股溢价5%。有分析人士认为，正是这5%的溢价给投资者以套利的机会，推升B股股价上涨6.41%。同时，随着大量套利者涌入中集B，预计未来如果B股转H股能够实现，届时会有大量投资者选择行使现金选择权，进而造成中如何美国移民集B总股本的减少。 　　与复盘后B股股价上涨相对的是，A股股价下跌了14.27%。银河证券研究报告认为，中集集团的价值取决于基本面变化，特别是作为集团业务收入占比80%的集装箱和车辆经营情况。今年全球航运市场低迷、需求不足，外贸发展受抑制。停牌期间，中集集团的业绩预告证实了银河证券的观点，预计上半年净利润同比减少55%-75%。由此可见，复牌后没有套利空间保护的中集集团A股大幅下跌也在情理之中。 　　此外，中集集团B股转H股方案须经包括B股股东在内的中集集团股东大会审议，分别经出席股东大会的全体股东和B股股东所持表决权的三分之二以上表决通过。 　　部分投资者担忧当中集集团的B股转场香港后，由于香港证券市场的估值明显低于内地市场，未来H股的价格将会进一步走低，考虑到A/H股比价效应，A股价格可能会进一步被拉低，所以在上周大量A股股票被抛出。 　　中邮证券首席投资顾问刘启认为，香港资本市场的风险偏好和估值比内地更低，投资者更加关注上市公司的质地、盈利能力和成长性，这将是对中集集团在香港市场表现6、
的考验。 　　此前，管理层对B股交易制度、退市制度进行了修改，造成了市场上一定的恐慌。目前，B股存在市场不断萎缩、投融资功能逐步丧失等问题，中集集团提出的B股转H股方案给解决这些问题提供了一个全新的思路，特别是考虑到深交所上市的B股和港交所的H股均以港币计价，在某种程度上减小了中集集团B股转H股的操作难度。 　　孰优孰劣？ 　　根据中集集团的公告，公司拟将1.43亿股B股以介绍的方式到港交所上市。港交所《上市规则》规定：“介绍”是已发行证券申请上市所采用的方式，该方式无须作任何销售安排，转换完成后可以直接在香港联交所挂牌交易。 　　以介绍的方式到港交所上市被认为是B股改革方案中相对较容易、对市场影响最小的模式。但这种模式要求上市公司必须符合一定的条件：证券预期市值至少为2亿港元，预期证券上市时由公众人士持有的股份的市值须至少为5000万港元。 　　统计显示，深圳证券交易所符合B股转H股条件的公司有46家，涉及总市值902亿港元，约合738亿元人民币。除中集集团外，其他公司涉及市值约630亿元。 　　若中集集团完成B股转H股，那么原先的普通投资者是否能够方便、顺利地进行交易呢？中集集团证券部的一位工作人员接受了新金融记者的采访。 　　该人士表示，如果能够完成B股转赴香港上市，未来内地个人投资者持有的股票将统一由国泰君安(香港)有限公司统一管理，股票的买卖依然在原券商进行，但是股票持有者只能卖出B股转H股前持有的股票，不能买入H股。 　　由此看来，若B股转H股成行，在现有的政策环境下内地投资者并不能自由买卖此前的B股股票。对外经贸大学国际直接投资研究中心主任卢进勇介绍，个人跨境证券移民美国的好处交易是我国资本项目管制最为严格的部分之一，目前QDII是国内个人投资者向境外进行证券投资最为便利的手段。如果希望以合法的方式进行港股交易，就要等到“港股直通车”正式推出。 　　同样，对于转入B股的上市公司而言，由于内地投资者无法购买香港股票，所以在“港股直通车”实施前公司也不能实施配股。这次中集集团就声明，公司在内地投资者能够购买H股股票前不会公开配股。配股权力的缺失将给上市公司的再融资带来很大的困难。 　　此外，B股转H股还面临着B股直接转A股的竞争。深交4、
所总经理宋丽萍近日公开表示，对于自愿退市后符合重新上市条件的B股公司，交易所将考虑安排在A股上市。 　　刘启表示，B股直接转A股的最大优势在于不再需要证监会发审委批准，手续相对简便。与之截然不同的是，B股上市公司转至香港上市，不仅要符合香1、
港2、
的相关法律法规，还需要得到监管部门的批准，这中间的工作需要保荐机构完成。 　　简便的手续可以节省大量的财务成本，B股上市公司可能因此更加偏爱B股直接转A股。其实，不论是B股转H股还是直接转A股，恐怕都需要股东大会的通过，届时股东的态度也将至关重要。 　　截至新金融记者发稿时，包括证监会管理层还未对中集集团提出的B股转H股的设想做出反应。而中集集团的大股东为招商局，招商局旗下的B股公司还有深基地B、招商局B、深赤湾B，如果中集B转板成功，这些公司也可能会酝酿转板。 为什么很多人移民去美国