2013年下半年铁矿石价格相比钢价而言明显偏强，在8月份后基本维持在135美元/吨左右的相对高位，而钢价跌幅超过10%。两者比价大幅回落至27附近，接近历史低位，显著反映产业2、
链定价权的不一致。未来，随着钢铁行业去产能进入实质红木家具品牌性落实阶段，铁矿石供需格局恶化将导致矿价出现更大幅度的调整。 产能调整政策有望得到实质性落实 产能过剩8、
问题是中国经济结构失衡的一个重要表现，也是资源配置低效的突出表现。结合三中全会及其他产能政策、社会对环境污染的容忍底线，笔者认为5、
，本轮产能调整将进入实质性阶段，近期钢铁大省河北省已经有所行动。预计2014年粗钢产能可能停止增长，在2015年进入负增长阶段。 下游需求低迷及钢铁产业链利益格局的调整也会倒逼钢铁产能缩减。尽管政府仍将把2014年GDP增长目标设定在7.5%左右，但考虑到通胀和失业率情况，政府硬性维持上述增长率的可能性不高。同时，资金面偏紧格局将长期存在，利率中枢将上移，倒逼经济去杠杆。作为高杠杆经营的典型代表，钢铁产业将受到明显冲击。过去两年，由于钢价持续低迷及银行信贷收缩，钢贸商的蓄水池功能严重减弱，钢材社会库存大幅走低，而钢厂库存处于历史高位。这种格局使得钢去美国移民费用厂转嫁损失的能力下降，钢价对钢厂的影响会更加直接。3、
此外，2014年固定资产投资增长可能有2个百分点的回落，地产增速也将随着销售面积下降回落3—5个百分点。预计中国2014年铁矿石需求增速大概在2%，较2013年4%左右的增速明显下降。 美国移民都有什么要求未来两年铁矿石供应压力明显 高企的利润导致全球主要国家矿山产能大量投放。我们预计，2014年全球铁矿石供应增速可能在2013年4.5%的基础上进一步扩张日本移民美国的人多吗至6%左右，总供给有望超过22亿吨，其中澳洲增量约8000万吨，占全球增量的40%，巴西也有望贡献超过3000万吨的增量，全球供需将明显恶化。预计2014年铁矿石将过剩3000万吨，占总体需求的1.5%左右6、
，到2015年这一数据可能继续扩大。但矿山寡头垄断局面会在很长一段时间内存在，在需求进一步萎缩之前限制矿价调整空间。 总体来看，2014年去产能、降杠杆将是经济运行主基调，在终端需求下滑、供应大幅美国eb1c移民扩张的背景下，铁矿石价格面临美国移民入籍较大调整压力，建议中长期内可以关注买螺纹钢抛铁矿石的对冲组合。