事件:四季度国际原油运价开始大幅上升,BDTI 指数从10月1日的65、
39点上涨至12月12日的857点,涨幅34.1%,其中中国进口原油的主要航线V红木家具品牌LCC-TD3航线扣除燃油费、港口费后的日租金收入从10月1日4、
的11945美元/天上涨至12月11日的81499美元/天,创下2010年以来的新高。 四季度是传统的原油运输旺季。2013年同期,BDTI 指数从586点上涨至804点,涨幅37.2%;VLCC-TD3航线的TCE 水平从5316美元/天,上涨至48062美元/天。2012年同期,从1、
652点上涨至730点,涨幅12%,26、
012年同期,从-5245美元/天上涨至14608美元/天。今年四季度原油运价的大涨符合旺季的规律。 VLCC 供求关系改善。Clarkson 的数据显示,2014年VLCC 的需求同比上升3.6%,而供给同比上升2.7%,供求关系有所改善。根据Clarkson 在11月时的预测,预计2015年对美国移民排期表台山VLCC 的需求同比上升2.2%,供给仅同比上升0.6%,2015年供求关系会进一步改善。今年供求关系的改善和对明年乐观的预期促进了近期运价的大涨。 油价大跌促进中国原油进口。国际原油价格9月开始下跌,从100美元/桶的水平跌至目前60美元/桶。中国的石油战略储备移民到美国要求约为30天,低于IEA 对其成员国建议的90天,我们认为油价大跌将促进中国增加石油储备。今年中国的经济增速放缓,但10-11月原油进口同比增长18%、7.9%,去年同期的增速为-13.8%,0.8%,近期中国原油进口的快速增长可能就有增加储备的因素,这也促进了近期运价的大涨。 投资和建议。原油的运价占货值比例很低,短期的弹性很大,最近正值油运旺季,油价又一路暴跌,买卖双方抢运都会不计成本,短期运价有进一步上涨的可能,但暴涨行情过后运价回落的美国劳工移民排期表速度和幅度也可能是非常大的,若带动相关公司股价回落就是买入的良机。今明两年VLCC 市场的供求关系是持续改善的,预计明年VLCC 市场的均衡运价会继续上升。如果低油价维持,美国的页岩油可能会被部分替代,而中国会进一步增加石油储备,因此尽管IEA 下调全球石油需求的增长预期,进口替代和增加储备可能会推动原油的运量超预期增长,带来运价超预期上升;燃油成本占航运公司营业成本的30%-40%,目前的油价较去年下跌了40%美国绿卡申请父母移民,明年航运公司的成本端也将大幅改善,建议投资者重点关注招商轮船(目前拥有9艘VLCC,14艘VLCC 订单,同时整合长航油运的VLCC 资产,未来可能控制42艘VLCC,在行业底部以较低的成本大幅扩张运力,大幅提高了长期盈利7、
的能力)、中海发展(拥有14艘VLCC如何移民美国 普通人,国企改革的背景下中海系有整合的可能)的投资机会。