集团上半年收入同比降1.3%至3,298百万人民币(下同)，因散粮收入大降，毛利同比降20.3%至718.9百万，毛利率降5.2个百分点至21.8%，因集装箱毛利率下降较多，所得税率增2.9个百分点至252、
.1%，股东应占利润降26.6%至284.4百万。上半年集团主要毛利来源来自油品，占集团毛利52.7%，其次港口增值与支持服务占18.8%，集装箱美国移民担保业务占15.4%。2014上半年油品收入同比增33.eb1a美国杰5、
出人才移民2%至724.46、
百万，毛利同比增43.1%至374.4百万，毛利率增3.6个百分点至51.7%。上半年集团完成油化品吞吐量同比增9.9%至2红木家具品牌,293.7万吨。油品是集团利润贡献主要来源，油化品吞吐量只增9.9%，但收入及毛利却增33.2%及43.1%，反映集团油罐出租增加的贡献大增。下半年油价持续下降，预计油品贸易及仓储需求大增，预计不少企业将低价吸纳原油储备。集团2014上半年完成9#罐组的验收及资质申办，成功扩容60万立方米公共型1、
保税储罐，自14年4月份试投产以来，已接卸原油近50万吨，11月更完成9#罐组首次装船作业。 2014上半年，集装箱收入同比增18.3.5万移民美国6%至719.6百万，扣除「营改增」后代理业务收入核算口径变化的影响，收入下降8.3%，主要受土地转让收入减少的影响。毛利降43.4%至101.5百万，毛利率下降15.5个百分点至14.1%，主要是船舶租费、场地租赁费、折旧费增加的共同影响。集团完成集装箱吞吐量500.7万TEU，同比增长1.7%。增值部分收入下降3.4%至407.7百万，主要受资讯服务、通信工程收入减少的影响，毛利增10%至132.2百万，毛利率升3.9个百分点至32.4%，主要是低毛利率的资讯服务销售业务减少从中国移民美国要花多少钱的影响。 中韩自贸区若成功实行，将美国移民要等多久有利集团集装箱业务的吞吐量增加，另外汽车部份吞吐量预期亦会增加。但其他业务未必有太多影响，因中韩油品贸易不多，另外粮食关税不在自贸区范围之内，对粮食贸易没有影响。但油价下跌或增加油品及化工贸易及仓储量，预期2014年全年收入增2.3%至7,146百万人民币(下同)，毛利减7.1%至1,475百万，毛利率降2.1个百分点至20.6%，股东应占利润同比减12.7%至595.8百万，或每股$0.170港元，由于未来中韩自贸推动集装8、
箱吞吐量增加，油价下降有利贸易及存放增加，集团两大业务在2015年都有不错的增长可能，预计2015年股东应占利润可增20%，因此我们以2015年预测市盈率14倍作估值，公平估值为$2.83港元，现价$2.55，评级「持有」。投资者可待股价跌至$2.35时增持，风险是中韩自贸区进度低于预期，毛利率下降。