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包含了22种期货合约的彭博大宗商品指数涨逾20%，大宗商品牛市似乎已经到来。不过，全球经济增美国移民比例速放缓开始打压大宗商品需求。未来2-3年，大宗商品需求特别是工业品需求大幅增加的概率很小，商品整体性牛市可能难以产生。 彭博大宗商品指数从1月的低位上涨超过20%，该指数的上涨主要得益于原油、黄金、大豆和锌价的强劲反弹，指数所包含的22种期货合约中，有15种实现正回报，其中豆粕期货价格飙升逾50%。 按照技术理论上涨20%即步入牛市的定义，部分市场声音认为大宗商品或已进入牛市。 如此乐观或许是商品市场的赚钱效应影响，今年彭博大宗商品指数的总回报率超过11%，成为表现最好的资产类别，同期全球股市回报率约为6%，债市回报率仅2.2%。今年前四个月，全球大宗商品市场净流入资金达到近600亿美元。 不过，更多声音认为，判断大宗商品进入牛市还为时过早，全球经济增速放缓已经切美国移民多少钱实打压大宗商品需求。 鲁证期货研究所副所长孟宪强在接受《国际金融报》记者采访时表示：“需求决定市场的方向，供给则决定上涨或下跌的幅度，在宏观经济增速放缓的背景下，未来二至三年，大宗商品需求特别是工业品需求大幅增加的概率很小，商品整体性牛市难以产生。” 回暖不足扭转局势 市场人士指出，确实，大宗商品市场出现了一系列有利的上涨因素。 美元走势的反转就是较为关键一项。 美国劳工部6月3日公布的数据，美国5月季调后非农就业人口增长3.8万人，远远不及预期的16.4万人，完全出乎市场预料，创下2010年9月以来最低每月增幅。极度令市场失望的非农就业数据令市场降低了美联储6月加息的预期。 8、
美联储主席耶伦6月6日在费城演讲时已措辞更为谨慎，未透露丝毫下次加息时机的线索，与5月27日的讲话大相径庭。5月27日，她在4、
美国哈佛大学讲话时表示，在“未来数月”加息可能是合适的。 6月6日的演讲中，耶伦对美国经济前景的评估总体乐观，不过，她透露正在观察经济前景的“四个不确定性领域”，包括投资趋势疲软美国移民历史、非农就业报告等，这些不确定性在相当巨大的全球阻碍因素背景下引发对美国经济韧性的疑虑。 美国联邦基金利率期货合约暗示，交易员已经将注意力放至9月时间窗口，联储9月加息的概率正在上升，并美国niw移民费用预计年内不会再次加息。 加息节奏放缓使得美元重挫，德意志银行预计，美元指数一旦跌破93.65，则意味着其可能会进一步下跌至91.91。 而美元下跌利好以美元计价的大宗商品价格，市场反应激烈。 过去两周，布伦特原油自2015年11月以来首次突破每桶50美元；工业金属方面，6月6日伦敦LME锌价已经八连阳，为2013年以来最长连涨期。 此外，由于天气原美国每年移民数量因，部分农产品(000061,股吧)供需局面开始转变，大豆和豆粕今年已分别累计上涨55%和32%。 花旗集团上个月表示，大宗商品势头已经扭转，在石油引领大盘复苏的情况下，该机构提高了从金属到农产品在内的各类大宗商品的价格预期。花旗6月6日又表示，原材料终于走上复兴之路，在投资面和基本面都出现了支持价格的动力。 不过，并不是所有机构都如此认为，瑞银旗下财富管理部门的大宗商品和亚太区外汇主管Dominic Schnider就认为可能高兴得太早，大宗商品价格要能持续恢复元气，中国经济就必须企稳，美国工业生产也得复苏，否则价格可能再度回落。Schnider仍预计短期内大宗商品会掉头下行，并在夏天见底，尤其是以能源为主的大宗商品整体价格会回落。 瑞士宝盛银行（Julius Baer）也表示，投资者不应在目前的大宗商品反弹中追涨，大宗商品价格将受限于疲软的全球经济增长、过剩的供应和持续的成本价格下降。宝盛指出，近来美元走软以及更高的价格预期推动了大宗商品的价格上升，但自己仍对大宗商品价格的长期前景持谨慎态度。 而世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告也将2016年全球增长5、
预测从今年1月份预测的2.9%下调至2.4%。 黑色基本面已不同 在原油冲上每桶50美元之际，6月6日，国内期货市场铁3、
矿石、螺纹钢、热卷等期货主力合约分别以5.61%、3.99%、3.68%的涨幅位居主力合约涨幅榜前三，颇有卷土重来之势。今年3至4月，正是黑色商品引领国内期货市场走出一波强劲反弹。 西南期货研发中心总经理史光达向《国际金融报》记者表示：“无论国际还是国内大宗商品市场，都还在反弹阶段。很多大宗商品的价格在历史低位，中长期来看震荡向上的概率较大，但这仍需要一个较长的筑底过程。” 他进一步指出，前期黑色商品暴涨受到三大期货交易所联手调控，温度已经降下，在严格的风控下，黑色商品很难复制前期直线连续拉涨停的走势。 不少行业分析师指出，曾为国内商品领涨板块的黑色商品，目前基本面已经与春季攻势阶段大相径庭。 首先，变化来自供应端。国信期货分析师施雨辰指出，高额利润促使钢厂全线复产，钢产量不断创出历史新高。 据国家统计局数据，今年3月，中国粗钢日均产量达227.9万吨，较1至2月大增12.9%，接近2014年6月230.97万吨的历史最高值；4月中国粗钢日均产量继续增长，达到231.4万吨，超越了2014年6月的历史最高点。据中钢网统计，截至5月份第三周，复产高炉个数已达108个，日均产量为29.05吨，年化产能达10603万吨，占年初停产产能的67%。此外，有复产计划或传闻产能3800万吨，占比24%。中国联合钢铁网数据显示，进入2016年5月份第三周，统计内的242家钢企高炉容积开工率为88.84%，而该数值今年以来一直处于上升态势。 “5月份的生产导致了钢材供应压力的显著上升，这是导致螺纹钢期货下跌的主要原因之一。考虑到高炉的生产惯性，6月份的粗钢产量应该会维持在高位。”西南期货钢铁研究员夏学钊在接受《国际红木家具品牌金融报》记者采访时表示。 1 2 下一页