一、“黑天鹅”事件推动油价持续上涨 布伦特油价自1月中旬触及每桶不足27美元的12年低点之后，便保持逐渐上升的趋势,迄今为止已反弹近80%，5月份更是形成四连升的走势。布伦特油价环比上个月上涨3.20%； WTI原油价格环比上个月上涨6.90%。虽然美元走强给油价带来了下行压力，但本月集中出现的“黑天鹅”事件给原油价格带来了强力的支撑。 1.加拿大阿尔伯塔省森林大火导致加拿大石油产量下降 加拿大阿尔伯塔省油砂中心地区5月1日爆发森林大火，迫使一些石油企业停产，同时出于安全考虑，部份加拿大连接美国的输油管道已美国移民面签关闭。加拿大原日产原油大约450万桶，其中250万桶来自油砂地区，本次大火导致每日减产逾100万桶。 2. 利比亚冲突升级，令原油市场风险加剧 目前，利比亚东部与西部之间的政治斗争愈演愈烈，利比亚东部政府5月3日宣布封锁石油出口。全球风险管理公司表示，这可能会导致利比亚石油产量进一步下降，目前该国原油产量已不足内战前每日160万桶高峰产量的四分之一。业内人士认为其产量在未来数月恢复至每日60万桶的可能性并不大，若新的联合政府成功控制整个局势，那么其产量将能够恢复，但可能过程较为缓慢。 3. 输油管道故障及武装冲突令尼日利亚石油供应中断加剧 输油管道故障使尼日利亚夸伊博原油的供应减少，导致其产量降至20多年的最低水平。同时，随着武装分子对尼日利亚富产石油的南部地区基础设施不断加大攻击，使该地区年初以来的石油产量大幅下降。最新统计数据显示，由上述原因导致的部分原油生产中断已经使该地区原油日产量减少约50万桶。 4. 8、
法国罢工导致半数炼油厂停工 围绕新的劳动法，法国国内原油工业工人掀起了大罢工。从5月24日起，法国八个炼油厂中至少一半已经停工，港口石油工人也纷纷离开工作岗位，而加油站更是通过停止供油来抗议新劳动法。目前，全法三分之一的加油站已经面临能源短缺，法国政府已经开始动用战略储备燃油7、
来缓解当前供应短缺的局面。 上述事件的集中出现使全球原油供应过剩的局面得到缓解，布伦特油价在5月末一度重返每桶50美元的上方。另外，北美原油产量的缩减也降低了美国严重过剩的库存，这也给油价提供了一定的支撑。 二、影响近期油价走势的几个因素 1. 全球经济阶段性变化 全球经济呈现增长乏力景象：发达国家增速缓慢，许多新兴经济体增速也在放缓，有的甚至在萎缩。 经济合作与发展组织（OECD）警告称全球经济正滑入一个低增长陷阱，除非政府采取紧急行动，否则很容易出现另一4、
轮深度滑坡。由于贸易增长疲弱、投资不振、薪资停滞、主要新兴市场经济体增长放缓，经合组织在最新发布的半年度经济展望报告中将今明两年全球经济增长预期下调至3.0%和3.3%。此外，经合组织称英国脱欧是值得关注的全球经济的下行风险之一，一旦英红木家具品牌国投票决定脱离欧盟，将损害经济增长，并导致全球金融市场动荡。 2. 美元指数变化 5月份，市场对美联储加息预期持续升温，导致美元指数不断走强。但6月3日公布的美国非农就业数据意外惨淡，增幅创下近6年来最低，远远不及预期，这也导致市场对美联储6月份的加息预期降温。 3. 基金持仓变化 5月份，NYMEX原油期货净多持仓量较上月继续增加。数据显示，截止5月24日，NYMEX原油期货净多持仓量环比增长4.15%，虽然原油净多持仓较上月有所增加，但涨幅明显缩小，且原油总持仓量不断减少。这一现象某种程度上是由于美联储加息预期增强，近期美元走势良好，吸引了部分投资资金流入汇率市场。此外，尽管近期油价走势良好，但这一轮上涨背后仍埋藏着许多隐患。摩根士坦利表示，石油市场供应过美国移民最新排期剩最严重的时候或许仍未结束，随着部分地区原油供应中断得到解决，供应过剩又将成为市场关注的问题。 三、油价走势展望 1. 模型预测 根据我们制定的油价判断模型（如下），油价模型最终评分为2.75，预计6月上旬国际油价会有回调过程。 &nb美国1924年移民法案sp;  美国的移民问题 分数：1=油价下跌且跌幅大 2=油价下跌且跌幅小 3=油价持稳 4=油价上涨且涨幅小 5=油价上涨且涨幅大 2. 机构预测 展望后市，进入夏季后，原油的消费旺季即将开启，会对油价起到支撑作用，抑制其出现大幅回落。预计油价在6月上旬会有一个回调的过程，在震荡整理后，下旬再度企稳回升。预计油价运行区间在45-55美元/桶。 （1）高盛油价预测结果 高盛对原油市场做出了乐观预期，该行此前一直是最看跌油价的机构之一。高盛表示，由于原油生产过剩局面突然停止，供大于求的市场状况有所好转。高盛预测2016年WTI原油均价将为每桶45美元，高于之前预测的每桶38美元，但该行将2017年WTI均价预估由每桶58美元下调至每桶53美元。与此同时，高盛将今年全球基准布伦特原油均价预估由之前的每桶39美元，上调至45美元，但将明年均价预估由每桶60美元下调至55美5、
元。高盛预测，从现在到2020年， WTI原油价格将维持在50-60美元之间，主要原因是页岩油产油率提高，受此影响，欧佩克产油美国移民最新移民排期国的石油供应将在2020年年底之前不断增加。 （2）路透社油价预测结果 分析师们连续第三个月上调原油价格预期值，但全球原油供应过剩可能限制今年油价的涨幅。5月31日路透社公布，根据对33位分析师的调查结果显示，2016年布伦特原油期货均价由上个月预期的每桶42.30美元上调至每桶43.60美元； WTI原油期货均价由上个月的每桶40.50美元上调至42.00美元。与此同时，分析师们将2017年WTI原油均价预期从上个月的每桶54.10美元上调至54.40美元，布伦特原油均价仍维持在每桶56.40美元。 3. 研究中心预测 5月27日，WTI原油价格较2月份触及的13年来的低点反弹了近90%，主要原因是由于加拿大石油产量降低和尼日利亚输油管道中断，导致5月份石油供应量减少约340万桶/日，缓解了当前供应过剩的局面。但我们认为供需关系的缓解只是暂时的，随着“黑天鹅”事件逐渐平息，许多原油供应可能很快恢复。此外，根据油服公司贝克休斯数据显示，截至6月3日当周，美国页岩钻井平台开工增加9台至325台，这是今年以来该国第二次出现钻井平台开工增加。我们推断是因为随着原油反弹至50美元关口，在一定程度上给供给方产生了提振效应。同时，随着夏季能源需求旺季的到来，在各产油国国内需求增加的情况下，可能会导致产油国的石油出口减少。 综合上述因素，我们认为，未来几周油价可能会随着产能供应的恢复有一个短暂回调的过程，但随着夏季石油需求的增长，油价将会缓慢攀升。 2、