在依旧低迷的5、
市场环境下，航运上市企业上半年很难有好的业绩表现，尤其是集运企业，几乎全军覆没，连马士基航运、东方海外国际（00316.HK）等“优等生”都现罕见亏损。 散运企业业绩分化，中国大陆企业受二季度煤炭行情利好影响，业绩有回暖趋势；港台地区多数散运企业似乎还在寻找市场底部。 油运企业业绩则较好。中海发展（60026.SH；01138.HK）和招商轮船（601872.SH）油运毛利率分别增加8个和9.69个百分点。 集运：几乎全军覆没 上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数上半年平均3.5万移民美国值为692.21点，同比下跌28.9%；上海出口集装箱综合运价指数上半年平均值为533.82点，同比大幅下降35.8%。在此背景下，全球集运上市企业业绩状况普遍不佳，净利润几乎全部为亏损（见表1）。 马士基航运大中华区总裁丁泽娟分析道：“对于4、
班轮运输而言，往年各条航线表现不一、有高有低，有着神奇的‘互补效应’，但今年上半年，可以说除了南美东岸航线运价尚保持稳定外，其他航线运价都在下行。” 赫伯罗特首席执行官罗尔夫·詹森表示：“我们的节约成本措施和能效项目已经上了轨道，与南美轮7、
船合并的协同效应正在如期实现，但是这些成绩还不足以弥补平均运价显著下降带来的损失。尽管目前各条航线运价在旺季有反弹趋势，但还需要更多的推动力。” 中国远洋（601919.SH；01919.HK）集运业务平台——中远集运上半年平均单箱收入同比下降23.93%，超过单箱成本降幅；实现营业收入279.66亿元，同比增加6.13亿元，增幅为2.24%；实现净利润-41.86亿元，同比减少55.70亿元；实现毛利-21.77亿元，同比减少36.34亿元。自3月起，中远集运新增原中海集运经营航线，由于运力及货运量增加导致集装箱航运成本同比增加。 上半年，东方海外国际集运及物流业务实现营业收入25.47亿美元（去年同期为30.32亿美元）。今年以前，其集运子公司——东方海外成功的原因之一是其亚欧航线运量占比较少，仅占其总运量的15%，较少受到运价竞争的负面影响。然而，今年以来，其运量份额在50%以上的亚洲区内/澳亚航线也陷入严峻的运价竞争压力中，这或许是其业绩跳水的主要原因。 台湾地区三大航运企业长荣海运（2603.TW）、阳明海运（2609.TW）及万海航运（2615.TW）上半年营业收入降幅达到两位数；净利润方面，唯有主营近洋航线的万海航运实现盈利，但是盈利额同比降幅超过90%。 与其他企业不同的是，主营亚洲区内集装箱航运业务的海丰国际（01308.HK）业绩继续维持高盈利，惹得众人羡慕8、
。上半年，海丰国际来自海上物流业务的营业收入为4.68亿美元（去年同期为5.04亿万美元），同比下降约7.2%；实现毛利约4365万美元（去年同期为3421万美元），同比增长27.6%；利润同比增加约460万美元至3533万美元（去年同期为3067万美元）。海丰国际半年净利7052万美元，航运盈利增长15%。 展望后市，海丰国际称将继续优化其独特的运营模式，扩大亚洲区内服务网络。同时，将适时把握船舶价格走势，积极扩大船队规模，以满足业务发展的需要，并进一步锁定成本优势。 散运：大陆港台分化 移民美国哪个州好上半年，中国进口干散货运输市场仍供过于求，运价呈深“V”型。上海航运交易所发布的中国进口干散货综合指数上半年平均值为378.71点，同比下跌24.9%。就营业收入而言，大陆散运企业业绩较为稳定，而港台地区散运企业业绩有所下降（见表2）。 大陆或“见底” 随着&ldquo党员可以移民美国吗;供给侧结构性改革”的持续推进，煤炭资源持续紧张引起连锁反应，共同支撑运价反弹。从企业业绩表现来看，上半年大陆部分散运企业的毛利率都有不同程度上涨，市场出现某种程度上的回暖状态。不过，即便如此还是有企业选择转型，剥离散运业务，如中海发展、中海海盛（600896.SH）。 中海发展上半年散运业务实现营业收入28.62亿元，同比增长2.2%；实现毛利率2.2%，同比增加1.3个百分点。中海发展原主营业务为中国沿海地区和全球成品油及原油运输、中国进口液化天然气运输、中国沿海地区和全球煤炭和铁矿石运输。不过其于上半年实施重大资产重组，向中远集团收购其持有的大连远洋100%股权，并向中远散运出售中海散运100%股权。重大资产重组已于7月15日实施交割6、
，并确定6月30日为交割审计基准日。重组完成后，中海发展主营业务将变更为油品运输及 LNG 运输，摒弃了散运业务。 上半年，中海海盛实现营业收入3.74亿元，同比下降15.44%；净亏损7.15亿元（去年同期盈利为1亿元）。8月22日，中海海盛发布《重大资产出售暨关联交易预案》，将出售全部航运业务相关资产，进行战略转型。 中昌海运（600242.SH）受沿海散运市场行情探底反弹走势的影响，上半年沿海散运业务稍有增长。完成货运量499.88万吨，同比增长21.57%。货运周转量505176.9万吨公里，同比增长37.25%。其中，煤炭承运量为278.08万吨，同比上升47.6%；金属矿石承运量221.83万吨，同比基本持平。沿海散运业务实现营业收入8140.69万元，同比上升7.5%，营业成本7835.24万元，同比下降6.32%。 山东海运（新三版83559）目前船队运力规模位居中国第五，并经营管理世界最大40万吨级矿砂船，投资建造全球首制25万吨级绿色环保矿砂船，组建中国最大的液化石油气船队，国内市场占有率位居前列。上半年，山东海运实现营业收入18.38亿元，同比增加1.02亿元，其中远洋运输美国项目移民营业收入0.58亿元，同比增加400万元，主要原因是本期新增自有船舶交船并投入运营。山东海运在液散运输市场战略布局的重要性正日益显现，随着上半年新造VLGC日本移民美国的人多吗开始陆续交付运营，长期租约的稳定回报将对企业改善运力结构发挥重要的作用。山东海运正积极开拓成品油运市场以提高盈利能力，下半年将有2艘MR型成品油轮投入运营，为拓展油运市场奠定坚实的基础，逐步开拓海工装备产业的制造项目。 从毛利率而言，大陆散运企业大多似乎正渐渐回暖（见图1） 港台亏损扩大 上半年，香港地区上市散运企业的状况不太好。太平洋航运（2343.HK）拥有全球最大的小灵便型散货船队，上半年，业绩疲弱：实现营业额4.88亿美元，同比下降23%；股东应占亏损4980万美元，同比多亏5555万美元。 中外运航运（00368.HK）上半年实现运量2047万吨，较去年同期的2097万吨变化不大。但来自干散货航运的收益为1.63 亿美元，同比跌幅达34.3%。其中，运费收入1.27 亿美元（去年同期为1.94 亿美元）；租金收入3625万美元（去年同期为5353万美元）。 上半年，台湾地区散运企业的状况没有得到改善，慧洋海运（2637.TW）散运营业收入为1.64亿美元（去年同期为1.69亿美元）；营业毛利为0.29亿美元（去年同期为0.41亿美元）；归属于母公司的综合损益为-1.3亿美元（去年同期盈利为0.35亿美元）。 裕民航运（2606.TW）航运业务实现营业收入29.6亿新台币（去年同期为36.99亿新台币）；实现净利润为-4.68亿新台币（去年同期为-1.57亿新台币）。 从散运部门实现利润而言，港台地区散运企业似仍在寻找市场底部（见图2）。 油运：盈利能力增长 上半年，波罗的海交易所原油综合运价指数平均789点，同比下降8.1%；成品油轮综合运价指数平均537点，同比下跌21.1%。中国进口大增继续给全球原油海运贸易增长提供主要动力。海关总署数据显示，上半年中国进口原油1.865 亿吨，增速达14.2％。 上半年，招商轮船实现营业收入31.63亿元，同比增长9.78%；净利润为15.72亿元，同比大幅增长181.58%；扣非后净利润为7.71亿元，同比增长38.44%。报告期内，油轮船队规模继续扩大，营运天数同比增长10%。实现等价期租租金收入同比红木家具品牌增长14%，达到3.17亿美元，油轮船队实现经营利润1.78亿美元，同比增长18%，其中VLCC船队实现经营利润1.65亿美元，同比增长23%。 上半年，在中国进口油权放开及炼厂加工利润可观等因素刺激下，进口中转油运量同比增加，总体上内贸原油运输市场需求旺盛、货源充足。上半年，中海发展充分发挥内外贸联动优势，将所有内外贸兼营运力全部投入内贸运输，内贸运力投入同比增长8.9%。在各种措施及燃油成本大幅下降的共同影响下，中海发展在外贸原油运输业务运价下降的情况下，油运板块毛利率达到37.3%，同比上涨8个百分点。 从油运业务的营业收入来看，中海发展和招商轮船的油运业务规模保持稳健（见图3）；从毛利率来看，上述两家油运企业的油运业务盈利能力呈现强劲增长态势（见图4）。