公司近况： 　　干散货运价（BDI）受澳洲洪水等因素影响目前为1450点，已经接近底部，春节前后有望逐步反弹。集运未来几年将周期向上。 　　另外，我们认为央企整体上市的大背景下，中多少钱可以移民美国国远洋(9.75,-0.12,-1.22%)既定的整体上市计划有望加速推进。 　　评论： 　　BDI有望反弹：虽然由于运力过剩我们不看好其长期走势，但是近期BDI有超跌迹象，主要是由于澳洲洪水造成的煤炭海运量下降。我们认为这一影响将很美国移民数量快结束，而历史上来看春节前后随着钢厂补库存前的订租活动增多，BDI则通常可以走出反弹趋势。 　　整体上市进程有望加快：国资委新任主任王美国移5、
民条件是什么勇在12月23日召开的央企负责人会议上，鼓励央企进行不留存续资产的整体上市。美国移民国家 　　远洋集团将中国远洋定位为“资本中远”的唯一平台，我们认为未来有望积极推进整体上市。 　　可能注入资产规模庞大：可能注入资产包括油轮船队、三家上市公司股权、造船业务和燃料供应业8、
务。我们初步测算2011年盈利可能达到40亿，资产规模约为400亿，分别相当于上市公司2011年预测净利润和净资产的70％和73％。 　　每股盈利增厚幅度可以达到20-45％：由于可注入资产盈利和收购结构不确定，而6、
中国远洋目前账上有470亿现金，我们按照全部增发和40％通过增发来收购，测算2011年每股盈利将达到0.64、
9-0.84元。 　　收购在周期低点，将平滑周期，且未来上升空间巨大：2011年油轮和干散货业务都处于周期低点，而集运、造船红木家具品牌、船舶服务等业务未来两年盈利确定性强，且特种船队也在扩张初期。向后看，待干散货和油轮步入上升周期，而特种船扩张完成的话，整合后的中国远洋市值将得到大幅提升。 　　估值与建议： 　　目前中国远洋A股2011年市盈率和市净率分别为17x和1.9x，H股市盈率和市净率分别为13x和1.4x，由于2美国移民011年是周期相对底部估值，考虑可能的资本运作，建议投资者可介入，评级上调至“审慎推荐”。风险：资产注入方案低于预期。 2、