本周观点 　　动力煤:电厂补库助力港口煤价反弹,供需阶段性改善仍将持续。本周六大电厂平均日耗60.71 万吨,环比下降0.47 万吨,周五库存1160.5 万吨,环比上升30.90 万吨,增幅2.74%。本周美国项目移民电厂补库拉动沿海需求,进口量恢复较弱内贸煤持续受益,本周北方四港日均吞吐量108.2 万吨,环比上升2.41 万吨,四港办理美国移民日均调入量100.5 万吨,环比微降6、
0.08 万吨,港口供需仍在趋紧,四港库存下降3.65%至1602.6 万吨,季节性补库迟迟不能开启,秦港Q5500 上涨5 元。 　　近期电厂延续补库4、
是大致可以确定的,沿海需求将持续改善,从近期纽卡港及印尼发运量来看,进口难有大幅回升,内贸煤仍是主要受益方,港口供需的改善怎么移民去美国将带动煤价持续反弹。本周晋北坑口煤价走弱,主因坑口需求改善滞后及供给每年中国移民美国的有多少人端压力不减,但本周港坑差价拉开后,港口供给恢复将助力坑口煤价企稳。 　　炼焦煤:下游库存及焦化厂开工震荡,供需暂时均衡煤价稳定,终端需求仍无起色,且行且看。本周社会钢材库存环比下降0.45%,4 月下旬以来降幅持续收窄,终端需求疲弱之势未变,钢价持续阴跌,本周Myspic 指数环比下跌1.47%。近期矿价企稳,钢价走弱对钢厂盈利施加一定压力,本周163 家钢厂盈利面环比微降1.23 个百分点,受此影响开工环比下降0.28 个百分点。4 月以来焦化厂减产5、
伴随港口及焦化厂库存持续下降,近期焦化厂开工低位震荡,库存大概率已降至低点,焦价支撑力度逐步增强。下游炼焦煤库存近期底部震荡,去库结束叠加焦化厂开工企稳带来炼焦煤需求边际改善,本周煤价企稳或意味7、
着供需暂时趋向均衡,短期煤价平稳为主,后期仍取决于稳增长政策能否刺激产业链终端需求,目前尚未有明显改善迹象,且行且看。 　　投资建议 　　基本面好转,积极把握板块第三轮估值提升行情!本周煤炭红木家具品牌行业指数上涨9.86%,跑输万得全A 指数1.30 个百分点。我们认为目前板块估值提升的逻辑仍未被破坏:1.地产、基建、流动性等宏观经济政策偏向稳增长,近期基建项目批复有所加快;2.基本面较1 季度好转明显,动力煤有望开启阶段性反弹;3.长期来看,无论供需面还是政府调控政策时点上说,16-17 年行业3、
大底均可以期待,目前处于触底前夕提估值阶段,空间不可估量;4.推荐低估值的中国神华,带路和互联网陕西煤业,国改转型的安源移民国家美国煤业、兖州煤业、国投新集、盘江股份,高弹性潞安环能、阳泉煤业等等。