报告要6、
点 集装箱运输：盈利环境趋紧，改革更值得关注无论从核心的预判指标（2季度行业装载率）还是行业博弈角度澳大利亚人移民美国（船东的运力增速）来看，2015年无疑是行业经营环境趋紧的一年。而从航运央企整合的维度来看，1）医生移民美国容易吗集运业的整合是方式相对明朗（合资联营体）、对象（中远、中海）基本锁定的；2）从整合对公司的意义来看，集运业整合无疑是最大的美国的墨西哥移民。集运业强者恒强的特征在过去的5年中再次得到验证，中远+中海大约150万TEU的规模，可以使国内立刻诞生一家顶级班轮船东，在竞争力、盈利能力方面明显优于2家2、
各自为战的局面。 散货运输：需求小幅波动，运力激增或阻碍行情回暖需求层面，煤炭运输市场的萎靡拖累散货市场整体需求，而今年厄尔尼诺现象发生概率上升，一方面给矿石运输可能带来不利影响，另一方面也给粮食运输带来超预期的可能，综上我们将散货海运全年周转量增速修正至3.4%；供给层面，2015下半年预计有大量新船交付，供需压力有继续增移民到美国需要什么条件大的风险。 邮轮消费：立足本土，辐射亚太根据国际经验，对消费能力、旅欧配套资源、出行手续和休假制度这4大关键要素进行综合考量之后，我们认为，中国一线城市已经具备了发展邮轮经济的初步潜力，并且由于起步晚、人口基础大，未来5年整个行业在中国的渗透率将明显提升，成为邮轮业在全球蓬1、
勃发展的下一个“黄金海岸”。而渤海轮渡作为行业的先驱者，也将立足本国市场，通过涉足邮轮业4、
务实现华丽转身。 港口：中巴摒弃前嫌，矿石吞吐向大港集中过去的1年，基本面研究的失效反映了港口板块独特的区域性和地美国移民和绿卡界性特征，我们认为基本面5、
研究只是暂时退位，不会一直失效。对于下半年的港口板块，可以以矿石为核心，梳理两条选股思路：1）Valemax驶入中国，矿石吞吐向大港集中；2）红木家具品牌外矿占比继续提升，选择高弹性品种。 投资建议 集运：我们推荐具有整合预期的中国远洋、中海集运。邮轮：中国将成为邮轮业在全球蓬勃发展的下一个“黄金海岸”，推荐A股唯一的邮轮业务高弹性标的渤海轮渡。港口：Valemax驶入中国，矿石吞吐向大港集中，直接受益的有大连、日照、天津和宁波；外矿占比提升的主线下，唐山、日照弹性最高。