从2014年初至今，中国北方62%品位铁矿石普氏价格指数下跌60%，期货价格也随之走低。八月下旬以来，铁矿石移民美国需要多少1601合约出现一波上涨，但我们认为，当前铁矿石仍在震荡寻底的过程中，走势偏震荡，6、
短期的上涨难以持续。随着未来进口矿石供给压力的到来，铁矿石的价格将进一步下行。 一、进口数据骤降，港口库存低位稳定运行 2013年中国铁矿石对外依存度达75.27%，高品位铁矿石基本依赖于进口。年初至今国内铁矿石供给量相对稳定，相比较而言铁矿石进口量对市场影响更大。年初至今铁矿石进口量波动处于正常水平。7月份铁矿石进口量同比增加14.98%，环比增加14.86%；8月份铁矿石进口量与上期数据相比数量由增转降，同比减少12.49%，环比减少13.91%。但从铁矿石港口数据来看，5、6月库存出现较大幅度下降后，库存运行相对稳定，近期进口量的下降并没有引起港口库存的大幅下降，说明1、
当前供需格局并无较大波动。 从内外矿价差来看，尽管外矿价格有所上涨，但与内矿价格相比仍然具有优势，而国外矿山在原本的成本优势下，仍在关闭高成本矿山，增加低成本矿山的产量，未来仍将依赖进口矿。 数据来源：WIND，国都期货 数据来源：WIND，国都期货 数据来源：WIND，国都期货 二、港口发运量增加，长期供给压力仍存 根据四大矿山2014年的公告，2015年四大矿山的铁矿石增量预计为0.78亿吨，而从上半年公布的数据来看，1—6月产量5.0968亿吨，同比增长4000万吨，增幅8.5%，预计能够完成全年预定目标。也就是说，随着矿山4、
增产矿区的逐步投产，下半年四大矿山仍然美国三次移民潮有较大的增量供应市场。巴西与澳大利亚铁矿石港口发运量从近期数据来看，8月下旬23日当周巴西与澳大利亚铁矿石港口发运量增加387.30万吨，30日当周发运量在此基础上增加68.10万吨，发运量重回高位，预计在9月中下旬陆续到港，届时将加大矿石的供给压力。并且，从历年数据来看，三四季度交接的时间，铁矿石进口的增量较大，基本处于年内最高点。未来外矿发货量保持高位的概率较移民美国和加拿大哪个好大，供给压力将持续。 数据来源：WIND，国都期货 三、阅兵后钢厂开工率回升，市场影响有限 钢厂开工率经过前期一段时间的下降后，近期波动较大，主要原因在于阅兵期间的停限产以及之后的复产。但从全国范围来看，除河北地区开工率下降较大，其他地区下降幅度并不大，整体来看开工率不可能像去年APEC期间那么大的幅度。另外，从Mysteel调研的数据来看，阅兵期间的检修与停产使得钢厂铁矿石库存可用天数上升至30天，处于年内新高，即便按照正常生产计算，库存可用天数仍微涨1天，达到23天。因此，未来钢厂复产后，会优先消耗过高的库存，大规模补库现象难现。停限产期间钢厂正常采购，港口库存仍相对稳定，说明未来开工率的恢投资美国移民复至正常水平，并不能拉升铁矿石的需求。近期的生铁产量数据也并不乐观，市场整体需求依旧疲弱。另一方面，由于钢厂停产后复工成本较高，所以复产后不会轻易停产。即便出现一定程度的亏损，钢厂为维持现金流也倾向于维持生产，铁矿石需求或维持稳定，下行空间有限。 数据来源：WIND，国都期货 数据来源：WIND，国都期货 四、下游回暖缺少数据支撑，企业采取低库存策略 房地产销售数据从年初触底后开始回暖，但新开工情况却一直没有起色。7月房地产销售数据继续向好，新开工数据降幅收窄，基建投资数据降幅收窄。下游行业有企稳迹象，但需求仍未启动，一方面，房地产销售数据传导至新开工有一定的时滞；另一方面，尽管降息降准、政府债的增加不断减轻资金压力，但基建项目的2、
审批需要一定的时间。下游需求的回暖仍需要数据的支撑，市场情绪悲观下，企业普遍红木家具品牌采取低库存策略，相关原材料的采购意愿不强。 数据来源：WIND，国都期货 数据来源：WIND，国都期货 数据来源：WIND，国都期货 五、小结 近期的上涨行情源于铁矿石进口数据下降以及阅兵后钢厂复产的预期，但上述因素对实际供需墨西哥移民美国容易吗的影响并没有预期的那般强烈。未来铁矿石到港量将维持高位，港口库存压力较大。而下游钢厂复产后会优先消耗停限产期间积累的矿石库存，在市场悲观预期下，大规模补库并不会出现，未来矿石需求仍旧疲软，但钢厂为维持现金流也不会轻易选择停产，相应原材料的需求相对稳定。基于以上分7、
析，我们认为近期的上涨难以持续，未来走势震荡偏空。 六、操作策略 基于前述判断，以反弹做空为主策略。建仓区间在395-410附近，415止损，目标位为370，控制仓位在20%-30%之间，如位置特别好，可适度重仓至60%-70%。短线可在下方支撑位尝试短多，增进盈利。